本文来自微信公众号：动察Beating，作者：Sleepy.txt证券配资炒股开户网站，编辑 ：Jack，题图来自：AI生成
7 月 31 日，硅谷设计软件巨头将在纽交所正式上市，由摩根士丹利、高盛、艾伦公司与摩根大通等一线投行联席承销，是 2025 年度最受关注的科技股 IPO 之一。
在即将 IPO 的 Figma 提交的招股书里，有一句话引起了我们的注意：公司已被授权发行「区块链普通股（Blockchain Common Stock）。放眼全球，这种做法尚属首次。
其实，这不是 Figma 第一次与加密世界产生交集。此前，他们已将 BTC ETF 纳入资产负债表。而 Figma 的创始人 Dylan Field，也是少数在很早期就关注 Crypto 动向的 Web2 创业者。因此，这并非一次机会主义的尝试，而是对于 Crypto 长期看好的表达。
世界最前沿的公司，正在用行动证明，他们正在逐步接纳加密技术。我们不该轻视这一变化。我们想从一个更独特的视角重新认识这家公司：不仅是它的估值与增长曲线，也包括它的产品哲学与资本结构设计。
而这一切，都绕不开一个人——Dylan Field。
谁是Dylan Field？
在硅谷，几乎每一个足够成功的创始人，都得学会一件事：Becoming the Face of your company。
那是一张知道什么时候说话、什么时候沉默的脸；一张习惯媒体灯光打下来的脸；一张能对着镜头说出「我们正在改变世界」的脸。人们对这张脸的熟悉，有时甚至超过了对他所创办产品的记忆。
Dylan Field 不属于这一类。
第一眼看到他，很难把他和「Figma 创始人」对上号。
他身材微胖，穿衣随意，以前留着一头稍长的卷发，像极了《生活大爆炸》里摘掉眼镜的莱纳德。
他以前还真当过演员。
他人生第一次站上舞台，是在五岁那年。那是加州一个不起眼的小剧团，场地是旧教堂改造的剧院，灯光时亮时灭，背景布也经常掉到地上。他不是因为相貌出彩才被选中，而是因为他「能安静地坐着，还认识字」。
此后几年，他断断续续接了不少演出，在湾区和洛杉矶都拥有了自己的经纪人，还为 eToys 和 Windows XP 拍过广告。
他那段「演艺生涯」来得早，走得也早，但在潜移默化中影响了他的人生。
别的小孩把舞台当成通往明星的起点，而 Dylan 记住的，却是排练间歇时所有人如何心照不宣地换位、走位、接台词。他说，那是他第一次体会到「协作的力量」，不靠一个人表演得多好，而是大家能否在一个空间里，踩在同一个节奏点上，完成一场演出。
这一条隐秘的线索，贯穿了他此后的人生。
高中时他开始接触编程，用 Dreamweaver 帮朋友做网页。他不像硅谷神话里那些十几岁就做出 App 的少年天才，也不写「如何三天做出一个爆款产品」的博客。
后来他进入了布朗大学，那时他还考虑了其他发展方向，他参加了一些政治学课程，考虑从事法律相关职业，甚至想重返演艺圈。
大三时，他遇到了 Evan Wallace，也就是未来 Figma 的另一位创始人。
Wallace 是他的同学，一个 WebGL 极客，做出过一个叫 Water 的浏览器渲染 demo，水波荡漾，流畅自然，WIRED 称之为「令人印象最深刻的 WebGL demo 之一」。
Dylan 被震撼到了。但吸引他的不是画面，而是背后的逻辑：如果在浏览器中可以无缝渲染图形，是不是也能在浏览器中进行设计？是不是也可以协作？
他脑中浮现的，是当年排练戏剧时的那种感觉——你走一步，我应一拍。设计是否也可以像表演，不需要传输文件、应用版本比对，而是在一个页面里，几个光标彼此呼应，像排练和演出一样流动起来？
在那个人人都谈论增长黑客、爆款公式、病毒式传播的时代，这个叙事听起来太不「硅谷」了。
不过，多年后，Figma 成了一个上百亿美元估值的协作平台，最终也走上了 IPO 的舞台。
在一个鼓励高举高打、押注叙事的时代，为什么偏偏是 Dylan Field 带着 Figma，成了那个留到最后的人？
远离风口的创业者
时间拨回到 2012 年，Dylan Field 拿到了 Paypal 联创 Peter Thiel 创设的「Thiel Fellowship 奖学金」，成为那一届 20 位「被允许辍学的年轻人」之一。
那年他 20 岁，从布朗大学休学，带着拿到的 10 万美元奖金，在硅谷租了一间工作室准备创业。不过在那时，他还不知道要做点什么。
这不是说他没有想法，而是他当时的想法全都不太能落地。无人机路况监控、图形编辑、动画生成……那段时间，他只能一边试、一边猜，试着搞清自己到底擅长什么，试着找一个真正能跑通的方向。
这些失败，Dylan 很少提起。他不是那种把失败讲成转折点的人，也没兴趣把早期的混乱包装成什么「成长的必经之路」。他只是记下了问题，然后继续往下走。
有一件事，他始终没放下——浏览器这个平台，是否能承载更复杂的协作行为？
那是他在 Flipboard 实习时埋下的念头。在实习期间，他第一次感受到，原来屏幕上的界面，也可以像纸质杂志一样流畅、优雅。那之后他开始琢磨：既然阅读体验能被重新设计，那协作体验，能不能也被重新设计一次？
那不是个热门方向。那几年风口在移动端，App Store 爆发、打车大战正热、增长黑客成了投资人爱听的关键词。浏览器显得老旧，协作也不是一个能讲出高估值故事的词。
他没有追热点，而是深挖「协作体验」，人和人怎么一起工作的逻辑，能不能也搬进浏览器里？能不能像系统一样被设计出来？
虽然那时他们的方向并没有最终确定，但是在一次次的讨论和试错后，「协作」这个词已经成为了他们创业的逻辑起点，一切想法都围绕「协作」展开。像回到了童年演出时的剧场，大家在同一个空间里，踩在同一节奏点上，完成一场演出。
之后他们逐渐收紧了方向，开始围绕「浏览器 + 实时协作 + UI 设计」这三个点，一步步搭出了 Figma 的架子。
Dylan 不是那种在早期就能看到「终局」的人。他没有像 Elon Musk 一样从 Day 1 就喊着星际计划，也不像大批创业者在 Deck 里画出一个个「闭环」的生态系统。他更像是在一张白纸中央开始涂鸦线条，画着画着才发现这些线条居然组合成了一张藏宝图。
还有一个有趣的巧合，在 Dylan 拿到 Thiel Fellowship 的两年后，以太坊创始人 Vitalik Buterin 也拿到了 Thiel Fellowship。
Vitalik 去了链上，重新设计协议；Dylan 留在浏览器里，重新定义协作。两个系统主义者，从不同入口切入数字世界，试图用不同的方式，重新回答那个古老的问题：我们，如何一起工作。
但 Dylan 并没有像 Vitalik 那样一鸣惊人。
他没有一套惊艳的理论，也没站在任何风口上。他就是老老实实地去想一个问题：为什么设计软件不能像 Web 一样协作？为什么还要靠文件、版本号、发送来发送去？为什么这件事没人改？
这些问题不性感，也讲不出好故事，很难 Pitch 到投资人。但他就是觉得，总得有人来解决。这，是他留下来的原因，是 Figma 诞生的原因。
收购未遂，是 Figma 的胜利
Figma 从来不只是一款设计工具。
它没有传统意义上的「文件」这个概念，没有「保存」按钮，也没有动辄弹出的「版本冲突」警告框。你不会看到一堆设计稿在群里发来发去。所有人都可以直接在线协作，你在一个地方改文案，另一个人在制图，第三个人添加了一处评论，整个页面像舞台剧一样流动了起来。
它解决的问题，从来都不是「怎么做设计」，而是人和人之间如何共处、如何同步、如何协作，在不需要开口的情况下，完成一件事。
这种「秩序感」，就是 Dylan Field 的风格。
他从来不在舞台中央抢麦克风，也很少站在台下讲述自己的远见或愿景。他并不擅长打鸡血，也不怎么定调子。他不会大声吆喝，但却能一点一点搭出让所有人都能一起工作的结构。
Figma 是他的作品，也是一种投射。你越用它，就越能感受到，有一个人如何用代码和系统，把自己对「共处」与「协作」的理解，一点点刻进产品里。
2022 年 9 月，Adobe 宣布将以 200 亿美元的价格收购 Figma。这个数字惊动了全球，也让很多人一度以为，这是 Dylan 的谢幕式。
但在接下来的 15 个月里，这笔交易一再延后、被多国监管部门调查，最后在 2023 年 12 月，双方正式宣布终止收购，Adobe 向 Figma 支付了 10 亿美元的分手费。
这场收购未遂，对 Figma 来说是一场大捷。
它既保住了独立性，也拿到了 10 亿美元真金白银的筹码，更重要的是，它通过一次全球皆知的「被收购」新闻，向外界锁定了 200 亿美元的估值。它并没有真的把自己卖掉，就让所有人都知道了自己值这个价格。
事件发生后，Dylan 并没有借此打造任何一种叙事，没有去讲自己要对抗巨头反垄断，也没有发表什么英雄式的言论，他只做了三件事，将 Figma 稳稳地推进到了下一个阶段中。
第一，向团队重发期权，用新的激励体系把人稳住；第二，扩充销售与市场预算，并加大对AI设计方向的研发投入；第三，着手准备 IPO，重新打开通往资本市场的大门。
Figma 的底色，从来不是风口与爆发，从 UI 到协作，从协作到组织，一步步构建秩序。而 Dylan 的所有行为方式，也是一种秩序感的延续。他仍然在按照自己的节奏，一步步把事情继续推进下去。
最适合股票代币化的超级独角兽
Figma 产品的上线与起步时的商业化进行得并不顺利，但增长速度令人瞠目。
从 2012 年开始创业算起，他们的进度相比于任何一家「快」文化主导的硅谷公司，慢了不止半拍。但就是在这种慢节奏中，Figma 把产品打磨得足够优秀。
Figma 早期扩大收入的速度就令人瞩目，从 2017 年的 70 万美元增长到 2018 年的 400 万美元（增长 5.7 倍），再到 2019 年的 2500 万美元（增长 6.25 倍），再到 2020 年的 7500 万美元（增长 2.6 倍）。
2020 年以前，Figma 的用户仍以个人设计师为主，那时 Figma 只是设计师口中的「好工具」。直至 2020 年全球疫情爆发，远程协作需求激增，Figma 的增长极其迅速。
据 Figma IPO 招股书显示，过去一年，它的年营收来到 7.49 亿美元，同比增长 48%；2025 财年第一季度收入 2.28 亿美元，同比增长 46%，过去 12 个月营收累计超过 8.2 亿美元。
除此之外，Figma 经调整利润率达 18%，毛利率高达 91%，净营收续费率高达 132%，这些数据不只是漂亮，更说明了 Figma 产品拥有高度标准化、极强的定价能力，且产品在各个企业中的角色地位变得越来越重要。
截至目前，Figma 拥有超过 45 万家企业客户，其中有 1031 家每年贡献 10 万美元以上的收入。客户名单里，有 Microsoft、IBM、Salesforce，也有 Stripe、Netflix、Duolingo，基本涵盖了当今全球互联网和 SaaS 的半壁江山。
它的用户结构也在变化：全球月活用户已超过 1300 万，其中约三分之一是设计师，其余是产品经理、开发者、运营团队。现在的 Figma，已经不是一款纯粹服务设计师的工具，而是一套协作系统，正在渗入整个跨职能团队。
另外值得注意的是它的国际化拓展。Figma 超过 85% 的用户来自美国以外地区，但海外收入占比却只有 53%。这意味着这个产品在全球被广泛使用，但仍然没有被充分变现。它的市场还没打开完，增长还没触顶，真正的全球化故事，可能才刚刚开始。
7月31日的 IPO，Figma 预估发行价为每股 25–28 美元，计划发行约 1,250 万股新股，预计融资规模在 3.1 亿美元左右（以定价中位数计算）。同时，现有股东拟减持 2,470 万股旧股，约占总发行量的三分之二以上。此外，还有 550 万股超额配售权，也将全部来自现有股东。
Dylan 自己的态度极为克制。他仅减持 235 万股，预计套现约 6,000 万美元，同时通过 B 类股确保 IPO 后依然拥有 74% 的投票权。这意味着，他并不希望借此退出，而是明确要继续参与推进 Figma 下一阶段的发展。
此外，Figma 在文件中披露，截至 2025 年 3 月 31 日，其企业财务储备中持有约 7000 万美元的比特币 ETF。并且，董事会于 2025 年 5 月批准再投资 3000 万美元购买 USDC，用于后续转为比特币配置。
链上资本实验的两种范式
正如前文所提到的，招股书中这个部分十分吸引我们的关注：Figma 在文件中披露，公司已获授权可发行区块链普通股（Blockchain Common Stock）。这并非一个简单的表态，而是在资本结构层面为未来的数字资产管理预留了一条通道。
就在一个月前，法国戛纳，Robinhood 在发布会上抛出了一个宏大的愿景：用区块链、代币，把股票、衍生品甚至私募股权全面推向链上，最终打造一个承载全球真实资产的 Layer2 公链——Robinhood Chain。
它选择了一种平台主导的路径：由 Robinhood 欧洲子公司持牌采购美股、ETF，并在 Arbitrum 上铸造代币（如 TSLA-t、APL-t），供用户在其 App 内封闭交易。链上状态实时更新、后台仓位与链上流通同步。
这其实是一场不断试探「代币化经济权益」和「原生股东权利」边界的实验。
发布会上，Robinhood 宣布推出 OpenAI 和 SpaceX 的代币化股票。
然而几乎在同一时间，OpenAI 官推发声反驳：「这些 OpenAI Tokens 并非 OpenAI 股权，我们并未参与，也不认可这项计划，任何股权转让都需经过我们批准。」
随后Robinhood官方也表示，用户购买的并非真实股票，而是一份记录在区块链上的凭证。
与之相比，Figma 的做法显得更加稳健。它没有试图从平台角度去包装资产，而是直接在资本结构层面预留了「区块链普通股」的发行空间。
这使得未来 Figma 可能发行的代币化股权具备真实投票权与分红权，并能够嵌入 KYC、AML、时间锁等机制，这为真正意义上的「链上 IPO」提前铺好了技术与合规基础。
这两种路径，一种是「由外而内」的平台代币化方案，强调交易机制和流动性改造；另一种是「由内而外」的公司原生结构设计，强调的是治理体系和股本制度的链上表达。
它们代表了链上资本实验的两种范式，前者或许更快，后者或许更稳，但无论哪一种，都在说明一个事实：Web2 巨头们已经开始用实际动作，将资本市场搬到链上。
传统 IPO 流程复杂、周期漫长，涉及投资银行、律师、会计师等多方中介，带来高昂成本和极高的入场门槛。而 Figma 所预留的链上 IPO 模型，意味着未来有可能通过区块链技术，直接跳过这些环节。
据外部媒体测算，链上 IPO 可将承销成本从 3–7% 降至 1% 以下，节省数千万美元的支出。同时，代币化股票具备天然的流动性优势，允许 7×24 小时交易，投资者可自由调配头寸，不再受限于传统市场的时间制度。
Figma 的「区块链普通股」只是一个信号，它预示着更广泛的趋势——金融基础设施的重构与民主化。
链上发行不仅降低了信息不对称，还提高了资本市场的效率，并降低了参与门槛。随着监管框架日趋完善，「链上 IPO」未来可能成为全球高增长企业的一种标准选择。
从股票到债券，从初创公司到大型企业，股票代币化正在逐步渗透进整个金融体系的深水区。
Figma 的这个选择，其实延续了 Dylan Field 一贯的风格——他不太讲故事，也不爱喊口号，但总会在关键位置提前布局。这一次也是如此。
如果你关注了 Dylan 的社交媒体，会发现他在很久之前就对 Crypto 行业格外关注。
他在 2016年与 Founder's Fund 的合伙人 Joey Krug 探讨什么是 Crypto 行业最大的用例，在 2017 年分享过以太坊开发工具的介绍，在 2018 年称 CryptoPunks 是他最喜欢的项目，在2022年甚至预测十年内所有企业都会接受 Crypto。
此外，他还是 OpenSea 的早期投资人，这家 NFT 交易市场由他的布朗大学校友 Devin Finzer 创办；同时也投资了 Opyn、Iron Fish、PartyDAO 等加密原生项目。他是少数认真看待 Web3 的 Web2 创业者，他从不炒作这些，也很少对外讲述 Web3 的愿景，但在资产配置与系统设计上，他早已做好了准备。
这体现出Dylan 对「系统」的另一重理解：不仅仅是产品系统、协作系统，也是治理系统、资本系统。在大量 Web3 创业者还在讲代币经济、叙事想象时，Dylan 已经在现实的财务系统与治理架构中，为未来的去中心化做足了准备。
The Show Must Go On
Figma 这个名字没有公开的定义，有人猜它来自「Figment」，意思是构思或想象，也有人觉得它听起来像是「figure」和「gamma」的组合。
但无论如何，它指向的都是一个图形世界里，将人和协作重新组织起来的可能性。设计只是入口，真正被重塑的是协作本身。
Dylan Field 没有一出生就站在舞台中央。但他用十几年时间，搭出了一个足够坚固的舞台，让无数人在上面可以自由走位、实时互动。他把这件原本琐碎、复杂、常被忽略的事，慢慢做成了一个清晰可用的系统和平台。
在这个以叙事驱动、流量先行的时代里，这种「构建型人格」越来越少见。他不热衷讲愿景，也不靠叙事博关注。更多时候，他只是不断往下扎，把一件件事做扎实，为那个还未完全成形的系统打好基础。
他不像典型的硅谷创始人，不热衷出镜，也不擅长讲愿景。他更像是小时候那个坐在舞台一角、记准走位的孩子，安静、专注，只想让每一场演出按照节奏走完。
十几年过去，他仍在做同样的事：让大家在一个空间里，踩在同一个节奏点上，完成一场演出。
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